年8月19日，美股史上最大规模的IPO就要揭幕，阿里巴巴将最高募集约亿美元。阿里这一IPO重量级拳手，会给市场会带来怎样的影响？美股会怎样？投资者会怎样？
华尔街券商ConvergEx的首席市场策略师NickColas认为，除了那些可以理解的交易 这一问题，不由让我们想起了年A股市场上的中国石油。那么阿里巴巴会成为美股的“中石油”吗？阿里巴巴的IPO又会给投资者带来什么好处？
超级IPO魔咒
银行家用“IPO窗口”一词指代成功启动公开上市需要的条件。它结合了投资者的信心、市场对上市公司所在行业与战略的需求、流入的资本市场自由资金等多种因素。
很少有IPO会在市场低谷期完成，从市场进入由低谷到高潮的中间阶段开始，越来越多的公司涌入公开市场，直到市场迈向巅峰。回顾历史上十大美股IPO可以发现，超级IPO往往会在市场要见顶时发生。
再看国内，年中国石油上市，上证指数在当年10月份创下了历史新高点，当时的中国石油被称为亚洲最赚钱的公司，几乎所有媒体舆论专家和机构，都在大力吹捧中石油的上市将带领A股走向点。但上市后48元的天价却成了压垮牛市的“最后一根稻草”。
如今，阿里巴巴有望成美股第一大IPO案例，融资额超亿美元；承销团包括瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗银行；而阿里巴巴的估值达0亿美元，已经超过亚马逊，次于苹果、谷歌和微软等公司。
那么，阿里这个超级IPO会成为美国股市的“中石油”吗？历史会重演吗？
阿里不会成为中石油
记者通过采访了解到，投资业人士并不这么认为。他们表示，即使美股可能会掉头向下，但阿里的股价走势绝对不会跟中石油一样。
“年以来，美国股市的涨幅已经把其经济的预期给透支了，我现在不看好美国股市，但与阿里上市无关。”经纬中国管理合伙人曹国熊在接受记者采访时表示，阿里巴巴股票本身上市后必涨。
“阿里体量够大了，而资本市场是相互影响的。”年代产业资本董事长王川认为阿里巴巴上市可能会给美股带来影响，但影响有限，“再大也就是0亿美元，美股不会因为一支股票就被压垮，再大体量的股票也只是信号和风向标。”
阿里巴巴的IPO路演很受追捧，有消息称，一些基金已经从京东、唯品会等项目战略撤出，准备参与阿里盛宴。有专家表示，通过对阿里巴巴财务数据的分析，以及其成长性以及在行业中的市场地位，阿里巴巴上市后总体表现会趋于良性。
不过，也有分析称，阿里股票发行后，股价如过山车的情况还是可能出现的。对此，王川认为，其原因恰恰是很多机构的密集 阿里财报数据分析
好了，除了超级IPO是否预示着美股见顶这个问题，我们再来看看其他九大问题：
1、资本市场会不会在超级IPO公布定价前夕焦虑不安？
其实不会。回顾美股十大IPO可以发现，他们公布定价五天前，标普的平均回报是零。
2、IPO交易完成后美股会怎样？
定价公布五天后，标普的平均回报仅有0.2%，可能这是市场在顺利完成超级IPO后“松了一口气”的表现，或者是20世纪90年代初以来资本市场自然都有这种上行的倾向。
3、机构投资者将怎样为他们认购阿里巴巴的股票融资？
一些基金经理可能选择抛售部分持股筹集投资阿里巴巴的资金。最有可能被替代的是科技业的大盘成长股。可能有些是中概股，有些是美国市场的居家品牌。
不论是销售额增长还是盈利，阿里巴巴都有实力雄厚的基本面。很多基金经理都难以忽视这些因素、继续维持现有投资组合配置及仓位不变。“看好BABA。”一位长期持有腾讯股票的投资者坦言，担心阿里上市后腾讯股价会跌一跌。
4、会不会引起全球的ETF和指数投资大变动？
阿里巴巴是一家在美国纽交所上市的中国公司，许多指数供应商会有些难以适应，标普也无法将其纳入其中，因为该股指追踪的是“美国领先行业的领先公司”。
所以，多家ETF供应商同样难以将阿里巴巴纳入自己的投资组合。专门投资中国产品的ETF供应商KraneShares会是个例外。该机构在设法将阿里巴巴添加到一种或多种该机构的产品中。
5、期权会怎么交易？
阿里巴巴不会立即出现在许多股指中，但它的股票期权可能很快开始交易。期权应该会在启动IPO一两周后开始交易。
关键问题是，期权交易者怎样评估阿里巴巴股票未来的波动，他们显然将这只个股视为科技类股和中国股票的代表。阿里巴巴可能在美国期权市场交易更活跃。
此外，期权交易者也会寻找阿里巴巴的替代品。可能采用的一种策略是，考虑到一些个股因为阿里巴巴IPO面临可能被抛售的压力，所以买入一篮子这些个股的波动率期货。
另一种策略是，在阿里巴巴上市当天买入上述个股的看涨期权，预计阿里巴巴IPO结束后，这些个股会随着抛售的压力消解而反弹。
6、阿里巴巴上市几天内后会大量成交，当前的市场结构能否应对这一只个股产生的压力？
最近的先例是年Facebook上市。虽然Facebook上市那天险些破发，但该个股上市至今总体表现良好。现在还无法了解阿里巴巴上市首日会不会一帆风顺。不过有了Facebook的前车之鉴，投资者可能更愿意将近期的价格错配视为买入的机会，不愿等到尘埃落定再行动。
7、对冲基金会在自己的持仓中怎样给阿里巴巴“配对”？
对冲基金不必为了买入阿里巴巴清仓某只个股。他们可以在认购阿里巴巴的同时做空另一只个股。主要问题是，谁是做空对象？可能是美国或者中国的一只个股，也可能是专门交易科技类股或者中国股市的一只ETF。未来几个月，我们可以观察这类公司的空仓，看投资阿里巴巴的资金是否有“最中意”的来源。
8、阿里巴巴会不会利用IPO募集的资金收购？
超级IPO后，科技业的公司通常都会大举并购。公开上市、获得并购的足够资金买下新的产品与服务，这已经成为这类企业的典型表现。
其实早在两年前，阿里巴巴就已经开始大举收购。阿里巴巴在国内市场固然有众多发展的机会。可如果在上市满一年或者两年后，阿里巴巴没有遵循以上科技企业的战略收购规律，倒会让人意外。
9、还有谁会因为阿里巴巴IPO获利？
本月阿里巴巴首次公开上市应该会提振整个股市。如果阿里巴巴上市表现优异，可能产生类似明星效应，成为吸引股票投资、特别是科技类股和中概股的大盘股明星。据统计，年IPO平均带来的涨幅几乎相当于往常预计股市涨幅的10%。如果阿里巴巴长期保持走高势头，可能有助于股票吸引更多投资者。
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█《浙商》全媒体中心记者徐俏俏综合报道
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