粮油龙头——金龙鱼
金龙鱼业绩快报一出，股价跌了近10%，主要是公司业绩不及投资人的预期。这只股票曾经是创业板史上最大IPO，在不到4个月的时间就翻了近6倍，市值超过亿。预期是啥？预期的就是高业绩，因为高业绩能消化高估值。而现在高业绩被证伪了，高估值真的成立了，那么投资人就选择用脚投票了，也就是不炒金龙鱼了。金龙鱼也是过去抱团取暖的标的之一，今天宣布解散了。
现在说一下金龙鱼。金龙鱼是以益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司为核心的企业集团的简称，是著名爱国华侨郭鹤年先生和他的侄子郭孔丰先生共同投资的新加坡丰益国际集团在大陆投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称。
金龙鱼号称“油茅”，是粮油行业的龙头，主营业务聚焦厨房食品、饲料原料及油脂科技、其中厨房食品里的食用油业务撑起了公司营收的半边天，米面业务加以辅助作出贡献。公司的金龙鱼阳光零反式脂肪系列产品，涉及调和油、葵花籽油、玉米油、大豆油、菜籽油多个油种，除此之外，目前公司还有部分调味品产品，如芝麻油、芝麻酱、花椒油、藤椒油、酱油、醋等，营收规模很小。
近些年，受到热炒消费股的影响，金龙鱼的前景好像一片光明，但事实上，由于粮油这个赛道存在特殊性，其增长空间并没有想象得那么大。因为粮油关系到民生，其价格受到国家层面上的严格管控，涨跌与否都不能轻举妄动，这是一个常识。这就意味着：尽管金龙鱼在行业市占率处于头部地位，但也无法主动提价，并且随着消费升级，原材料开始涨价，成本的压力尽显，金龙鱼成长性又打了折扣。
还有一点就是，金龙鱼粮油成本中直接材料占比超过八成，特别是金龙鱼的业绩跟大豆的价格波动有密切关系，而金龙鱼在这一方面恰恰处于低议价的弱势。因为我国是全球最大的大豆进口国，需求缺口近年来不断扩大，年还创出了历史新高。随着宏观环境不断呈现复杂性，叠加极端天气、自然灾害等因素，这一价格波动存在不确定性，目前由于需求端正旺，养殖产业有所扩张，豆油期货价格连续上涨，但是金龙鱼并不能直接把这部分上涨的成本全部转嫁给下游的消费者，也就是公司上下游的议价权很弱。虽然公司也对大豆这种大宗商品做了期货套保，但这一保险杆并不完全牢靠，一旦预判失误，公司便会出现巨亏。
金龙鱼也意识到了上述一系列的问题，这也就是近年来其发力调味品，尤其是酱油这一消费量较大的细分赛道的主要原因。年，益海嘉里（金龙鱼的母公司）与中国台湾老字号酱油品牌“丸庄”合作，成立合资公司；年，双方共同投资建设丸庄益海天然酿造酱油项目，可年产16万吨优质酱油；年，丸庄牌酱油正式上市，同年益海嘉里还收购了山西的“梁汾醋业”，可以发现，其在调味品板块的布局步伐不断加快。金龙鱼对未来是有很大企图的，它想要通过自身已有的品牌、渠道和生产基地优势，在调味品行业打开市场，通过扩张品类经营来寻求增量空间，以稳定盈利。
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